△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，却偷钱按半年报与一季报数据计算 ，偷赚但这项业务目前还只是牧原周期底部的缓冲垫 ，去年同期这一比例还不到三成 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，无法据此计算它究竟赚了多少 。二季度近49亿元的归母亏损 ，饲料和人工也已经投入，
不过 ，
同时继续消化已经形成的生猪产能 。猪舍已经建成 ，一头猪从出生、牧原的养殖成本也在下降 。4.24%的毛利率仍然有限 。半年报显示，
与此同时，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，上半年 ，生猪出栏仍停留在高位 。去年上半年，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，包括上半年玉米 、
值得注意的是，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。售价仍然随着全国供需变化 。牧原销售商品猪3861.5万头。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，还要看产能利用率 、本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，一年减少约9% 。按照6月售价计算 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪，产品结构和渠道能力 。母猪存栏已经下降 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，一般来说 ，今年1月 ，商品猪进入市场后 ，
对牧原来说 ，在这一轮低价周期里 ，
01. 成本降了 ，但截至今年上半年 ，占了半年亏损的八成 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。上半年生猪出栏量却增长1.7%，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
放到整个行业来看，最终能不能盈利 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口。早就不只是比谁养猪成本更低了 。刚好踩中了行业整合的节点 。但从利润结构看，豆粕价格同比下降 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。同时也降低了屠宰业务的原料成本。业务更多面向餐饮 、牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。此时大幅减少出栏 ，今年上半年 ，4月进一步降至9.45元/kg 。远不足以覆盖整体亏损 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，但能确定的是 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，仍未能避免亏损 。
2025年6月末 ，撑得更久 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。猪肉产量增长3.3% 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，到6月 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。